三、投资组合分散风险的原理
投资者在预期收益相同的条件下，愿意投资风险(标准差)更小的资产;而在相同的风险水平，希望得到收益更高的资产。
1.根据投资组合理论，构建资产组合即多元化投资能够降低投资风险。假设两种资产的预期收益分别为R1和R2，每一种资产的投资权重分别为W1和W2=1—W1，则该组合投资的预期收益率为：
根据上述公式可得，当两种资产之间的收益率变化不完全正相关( <1)时，该资产组合的整体风险小于各项资产风险的加权之和，揭示了资产组合降低和分散风险的数量原理。
2.如果组合资产中各资产存在相关性，则风险分散的效果会随各资产间相关系数有所不同：
当相关系数即相关性为正，则分散效果较差;当相关系数即相关性为负时，则分散效果较好。
例：假定有两个资产，预期收益分别为10%和12%，标准差分别为18%和22%，相关系数为0.2，利用前述各个公式计算，则各种权重组合的投资结果为：
W1 | 0.0 | 0.1 | 0.2 | 0.3 | 0.4 | 0.5 | 0.6 | 0.7 | 0.8 | 0.9 | 1.0 |
W2 | 1.0 | 0.9 | 0.8 | 0.7 | 0.6 | 0.5 | 0.4 | 0.3 | 0.2 | 0.1 | 0.0 |
Rp | 12.0 | 11.8 | 11.6 | 11.4 | 11.2 | 11.0 | 10.8 | 10.6 | 10.4 | 10.2 | 10.0 |
22.0 | 20.2 | 18.7 | 17.3 | 16.3 | 15.5 | 15.2 | 15.3 | 15.9 | 16.8 | 18.0 |
注意Rp、 尤其黄色一项的计算方法
从上表可看出，投资60%的资金于第一种资产，剩余40%投资于第二种资产，可以得到的预期收益是10.8%，而投资的风险只有15.2%。
1. 客户信用评级的基本概念 客户信用评级是商业银行对客户偿债能力和偿债意愿的计量和评价，反映客户违约风险的大小。客户评级的评价主体是商业银行，评级目标是客户违约风险，评价结果是信用等级和违约概率(PD)。 【单选】下列关于客户信用评级的说法，错误的是()。 A.评价主体是商业银行 B.评价目标是客户违约风险 ...
(3)违约概率模型 违约概率模型分析属于现代信用风险计量方法。其中具有代表性的模型有穆迪的RiskCalc和Credit Monitor、KPMG的风险中性定价模型和死亡率模型，在银行业引起了很大反响。 《巴塞尔新资本协议》也明确规定，实施内部评级法的商业银行可采用模型估计违约概率。 与传统的专家判断和信用评分法相比，违约概率模型能够直接估...
(1)专家判断法 即专家系统(Expert System)，是商业银行在长期经营信贷业务、承担信用风险过程中逐步发展并完善起来的传统信用分析方法。 ①与借款人有关的因素： l 声誉(Reputation) l 杠杆(Leverage) l 收益波动性(Volatility of Earnings)...
二、债项评级 1. 债项评级的基本概念 (1)债项评级 债项评级是对交易本身的特定风险进行计量和评价，反映客户违约后的债项损失大小。特定风险因素包括抵押、优先性、产品类别、地区、行业等。债项评级既可以只反映债项本身的交易风险，也可以同时反映客户信用风险和债项交易风险。 债项评级是在假设客户已经违约的情况下，针对每笔债项本身的...
三、信用风险组合的计量 1.违约相关性 违约基于的因素：自身、所处行业或区域、宏观经济因素 2.信用风险组合计量模型 由于存在风险散化效应，投资组合的整体风险小于等于其所包含的单一资产组合风险的简单加总。 国际上应用比较广泛的信用风险组合模型 (1) Credit Metrics模型：是一个V...